中國人民銀行日前公布的數據顯示，上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。中國人民銀行參事盛松成告訴經濟日報-中國經濟網記者，上半年社會融資規(guī)模增量下降的主要原因是表外融資降幅明顯，人民幣貸款等表內融資雖有增加，但未能彌補相應的融資缺口，而這也是去年底以來一系列強監(jiān)管政策綜合作用的結果。

　　據介紹，去年12月起，監(jiān)管部門陸續(xù)下發(fā)3個文件，規(guī)范了銀信類業(yè)務和委托貸款，并明確將影子銀行和交叉性金融產品風險納入2018年整治工作要點。受此影響，信托貸款和委托貸款自今年1月起明顯收縮。

　　對票據領域的監(jiān)管趨嚴是影響社會融資規(guī)模增量的另一因素。今年以來，監(jiān)管部門加強了對票據領域違規(guī)行為的執(zhí)法力度。5月份，《關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構跨省票據業(yè)務的通知》發(fā)布，進一步要求銀行加強對票據承兌、貼現(xiàn)的授信管理，加強對票據轉貼現(xiàn)和買入返售業(yè)務交易對手的風險控制，一定程度上抑制了未貼現(xiàn)銀行承兌匯票融資的增長。

　　“在當前信用風險上升的背景下，現(xiàn)金流緊張的企業(yè)加速貼現(xiàn)�！笔⑺沙杀硎�，5月末貼現(xiàn)銀行承兌匯票由凈增轉為負增長，而銀行表內的票據貼現(xiàn)融資增加1447億元，同比多增2916億元。此外，目前貼現(xiàn)利率較高，銀行也有動力做票據貼現(xiàn)獲利，并借此調整資產期限，以更好地滿足5月份發(fā)布的《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》規(guī)定的流動性覆蓋率、流動性比率等指標要求。

　　盛松成認為，地方政府舉債受到嚴格規(guī)范，投融資放緩也帶動社會融資規(guī)模下降。2017年以來，一系列規(guī)范地方政府融資的文件出臺，特別是今年3月份發(fā)布的《關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知》，要求金融企業(yè)除購買地方政府債券外，不得直接或間接為地方政府提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方融資平臺公司貸款，不得要求地方政府違法違規(guī)提供擔保等。受此影響，部分平臺貸款規(guī)模收縮，城投債發(fā)行加權平均利率一季度為5.92%，同比上升82個基點，發(fā)行規(guī)模持續(xù)下降。

　　信用違約事件增多、企業(yè)債券發(fā)行困難也影響了社會融資規(guī)模增量。今年以來，在去杠桿等供給側結構性改革深入推進、整體流動性趨緊的大環(huán)境下，公司信用債違約現(xiàn)象有增多趨勢�！笆艽擞绊�，投資者對中低評級企業(yè)存有疑慮，信用債發(fā)行困難�！笔⑺沙杀硎�。

　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，資管新規(guī)對社會融資規(guī)模也產生了一定影響，但資管新規(guī)的市場影響已提前釋放，發(fā)布后非標投資規(guī)�；�本穩(wěn)定。新規(guī)發(fā)布后，金融機構著手整改，嵌套類產品和通道業(yè)務規(guī)模延續(xù)下降趨勢，但并未出現(xiàn)斷崖式的產品收縮，銀行理財產品的非標投資規(guī)模變化也不大。同時，資管新規(guī)從期限匹配等方面對資管產品投資非標資產進行了嚴格限制，使得房地產、地方政府融資平臺、“兩高一�！钡刃袠I(yè)的重要融資渠道受阻，前期積累的債務風險加快暴露，信用違約風險上升。

　　今年以來我國社會融資規(guī)模增速總體合理，但在一系列強監(jiān)管、去杠桿政策的綜合作用下，新增規(guī)模逐步下降。據悉，近期，仍有部分監(jiān)管政策即將出臺�！皯獙徤髟u估市場影響，合理把握出臺時機和執(zhí)行力度、節(jié)奏�！弊诹急硎�。（經濟日報-中國經濟網記者 陳果靜）