當(dāng)前，美國政府實(shí)施的關(guān)稅政策令全球經(jīng)濟(jì)增長前景蒙上陰影，也使市場對于國際原油需求的預(yù)期較為悲觀，近期國際原油市場持續(xù)走軟。未來，國際油價下行風(fēng)險或進(jìn)一步加劇。

　　多機(jī)構(gòu)下調(diào)石油需求預(yù)期

　　據(jù)路透社報(bào)道，近日，石油輸出國組織（歐佩克）發(fā)布了最新的月度石油市場報(bào)告，下調(diào)對2025年和2026年全球石油需求預(yù)期。這是自去年12月以來的首次下調(diào)。報(bào)告說，下調(diào)的主要原因之一是美國近期關(guān)稅政策對石油需求的預(yù)期影響。

　　報(bào)告顯示，歐佩克將2025年全球日均石油需求較上年增長量預(yù)期從145萬桶下調(diào)至130萬桶，調(diào)整后的全球日均石油需求預(yù)計(jì)約為1.051億桶。報(bào)告說，2025年全球日均石油需求增長中，約125萬桶將來自非經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）國家。

　　此外，報(bào)告還將2026年全球日均石油需求較2025年增長量預(yù)期從143萬桶下調(diào)至128萬桶。報(bào)告說，支撐石油需求的因素主要包括非經(jīng)合組織國家強(qiáng)勁的航空旅行需求和公路運(yùn)輸需求等。路透社則稱，預(yù)期調(diào)整直接反映了貿(mào)易緊張局勢正在重塑全球能源格局。在全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)緊張的背景下，石油需求增長正面臨長期放緩的趨勢。

　　歐佩克還在報(bào)告中將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.1%下調(diào)至3.0%，并將明年的預(yù)期從3.2%下調(diào)至3.1%。歐佩克預(yù)計(jì)，2025年美國經(jīng)濟(jì)增長為2.1%，低于此前預(yù)計(jì)的2.4%；2026年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)為2.2%，低于此前預(yù)計(jì)的2.3%。報(bào)告稱，全球經(jīng)濟(jì)在今年年初呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，然而，近期貿(mào)易相關(guān)動態(tài)給全球經(jīng)濟(jì)短期增長前景帶來了更大的不確定性。

　　與此同時，據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國能源信息署（EIA）也下調(diào)了對全球石油需求增長及國內(nèi)原油產(chǎn)量的預(yù)期。EIA在最新發(fā)布的《短期能源展望》中預(yù)計(jì)，2025年全球石油需求將增長約90萬桶/日，較3月份的預(yù)測值下調(diào)約40萬桶/日。EIA預(yù)計(jì)，2026年美國原油產(chǎn)量將降至1356萬桶/日，低于此前預(yù)測的1376萬桶/日。目前外界擔(dān)憂，貿(mào)易戰(zhàn)升級可能對全球經(jīng)濟(jì)增長造成持久性損害。

　　國際能源署（IEA）的報(bào)告同樣令市場失望。IEA不僅下調(diào)了對今年全球石油需求的預(yù)測，而且在其對2026年的首次詳細(xì)評估中預(yù)測供應(yīng)將持續(xù)過剩。根據(jù)月度報(bào)告，IEA將2025年需求增長預(yù)測大幅下調(diào)了30萬桶/日，至73萬桶/日。該機(jī)構(gòu)表示，由于“脆弱的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境”和電動汽車日益普及，2026年石油消費(fèi)量增長將甚至更慢，至69萬桶/日。報(bào)告特別指出，美國近期加征的貿(mào)易關(guān)稅已對全球石油市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，直接導(dǎo)致本月國際油價出現(xiàn)大幅下挫。

　　IEA表示，由于美國關(guān)稅激增和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，風(fēng)險情緒進(jìn)一步加重，3月和4月初全球油價暴跌了約每桶10美元。IEA還警告稱，油價大幅下跌令美國頁巖油行業(yè)陷入困境。根據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)儲最新的能源調(diào)查報(bào)告，各公司認(rèn)為，油價需要穩(wěn)定在每桶65美元才能使鉆探新油井有利可圖。

　　油價下行風(fēng)險或加劇

　　近期國際原油價格下跌明顯，且一度跌至近四年來最低水平，而關(guān)稅戰(zhàn)是一大影響因素。美國關(guān)稅政策使風(fēng)險資產(chǎn)價格大幅下挫，原油作為重要的大宗商品也難以幸免。

　　隨著貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級，全球能源市場正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。包括歐佩克在內(nèi)的眾多機(jī)構(gòu)此次下調(diào)石油需求預(yù)期，不僅是對短期經(jīng)濟(jì)波動的反應(yīng)，更是對長期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的預(yù)警。在需求前景不明、供應(yīng)調(diào)整困難的雙重夾擊下，國際油價下行風(fēng)險或進(jìn)一步加劇。

　　美國《華爾街日報(bào)》分析稱，關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將大幅拖累全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這對原油市場來說影響尤其明顯，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷將抑制原油需求反彈。也有分析師表示，美國關(guān)稅政策后續(xù)走向仍存在一定不確定性，疊加地緣政治局勢動蕩和市場情緒放大等因素，短期國際油價波動將會加大。

　　據(jù)美國“油價”網(wǎng)站最新報(bào)道，美國高盛集團(tuán)下調(diào)2026年國際原油價格預(yù)期至每桶低于60美元。高盛集團(tuán)分析師在最新研報(bào)中下調(diào)2026年倫敦布倫特原油價格預(yù)期至每桶58美元，下調(diào)美國輕質(zhì)原油價格預(yù)期至每桶55美元。

　　報(bào)道稱，下調(diào)明年國際油價預(yù)期有兩方面原因，一是美國關(guān)稅政策將使美國經(jīng)濟(jì)惡化，二是“歐佩克+”定于5月起增加的產(chǎn)量超出預(yù)期。高盛認(rèn)為，如果美國逆轉(zhuǎn)一些關(guān)稅政策，同時安撫市場、消費(fèi)者和客戶，油價將有望上行。

　　此前，高盛預(yù)計(jì)2025年全球原油市場將出現(xiàn)每天80萬桶的原油過剩，2026年則增加至140萬桶，這將進(jìn)一步打壓油價。貿(mào)易戰(zhàn)與“歐佩克+”放松供應(yīng)限制正在不斷加劇市場的悲觀情緒。

　　摩根大通也在近日下調(diào)了今明兩年的油價預(yù)期，理由是“歐佩克+”產(chǎn)量增加和需求疲軟。摩根大通將2025年和2026年布倫特原油價格預(yù)期分別從每桶73美元和61美元下調(diào)至66美元和58美元。同時，將2025年和2026年美國輕質(zhì)原油價格預(yù)期從每桶69美元和57美元分別下調(diào)至62美元和53美元。

　　摩根大通目前預(yù)計(jì)全球石油需求將增加80萬桶/日，而第三季度的平均增幅僅為30萬桶/日。摩根大通在報(bào)告中稱，來自“歐佩克+”的更高產(chǎn)量表明其反應(yīng)機(jī)制發(fā)生了變化，這與需求疲軟相結(jié)合，將使市場供需平衡出現(xiàn)大規(guī)模過剩，并在年底前將布倫特原油價格壓低至60美元以下。

　　石油大國受到?jīng)_擊

　　值得注意的是，當(dāng)前國際原油價格的下跌將在一定程度上降低美國石油鉆探商們投資的意愿。EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月美國原油產(chǎn)量減少30.5萬桶/日至1315萬桶/日，創(chuàng)下2024年2月以來最低水平，這也是2024年1月以來美國石油月度產(chǎn)量的最大降幅。

　　據(jù)英國《金融時報(bào)》報(bào)道，頁巖油行業(yè)高管警告稱，美國頁巖油生產(chǎn)商正面臨著多年來最嚴(yán)重的威脅，關(guān)稅政策引發(fā)的原油價格下跌，已將該行業(yè)的部分企業(yè)推向破產(chǎn)邊緣，油價已跌至得克薩斯州多數(shù)頁巖生產(chǎn)商的盈虧平衡線之下，并引發(fā)了市場對該行業(yè)可能被迫閑置鉆井平臺的擔(dān)憂。

　　有美國石油行業(yè)高管表示，當(dāng)前混亂的關(guān)稅政策增加了決策成本。缺乏穩(wěn)定性的環(huán)境讓石油行業(yè)高管們規(guī)劃投資和項(xiàng)目變得更加困難。總部位于美國得克薩斯州敖德薩市的獨(dú)立生產(chǎn)商拉蒂戈石油公司總裁愛德華茲說，如果油價在未來幾個月內(nèi)沒有回升，公司前景將變得岌岌可危。

　　持有數(shù)家頁巖油公司股份的Smead資管公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官斯米德表示，如果油價跌至50美元/桶，那么油氣行業(yè)的公司數(shù)量將減少一半，這將引發(fā)并購潮，強(qiáng)者將接手較弱企業(yè)的業(yè)務(wù)。

　　與此同時，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫表示，當(dāng)前全球石油市場形勢極不穩(wěn)定，市場參與者普遍持悲觀預(yù)期，這與美國關(guān)稅政策有關(guān)。他強(qiáng)調(diào)，石油收入是俄羅斯預(yù)算收入的重要組成部分，俄方將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并盡可能減輕油價下跌給經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。

　　此外，油價跌至四年來新低，也使得依賴石油收入支撐財(cái)政與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的沙特正面臨更大的財(cái)政壓力。在此情況下，沙特可能需要進(jìn)一步收緊財(cái)政政策，或者轉(zhuǎn)向更多融資，甚至可能考慮開征新稅。

　　根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）測算，沙特需要油價保持在每桶90美元以上才能實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡。在當(dāng)前油價下行和沙特阿美分紅下調(diào)的背景下，惠譽(yù)預(yù)計(jì)，2025年沙特的財(cái)政赤字率將擴(kuò)大至4.1%。迪拜國民銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華表示，沙特融資渠道廣泛，預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)行本幣和外幣債券以維持支出。